铝价本周再度出现回调行情，笔者了解，导致下跌的主要因素有：对宏观面略悲观、对后期产能增加有预期、套利游资的操作等，市场一时形成多头不敢进场、空头小试牛刀的局面。

笔者认为，现在悲观看待铝市为时过早。

一、库存仍然大幅下降，本周铝锭库存预计下降至50万吨之下，尽管华南市场到货量增加，但整体来看仍然下降近8000吨。同时我们对铝厂进行调研，多数企业零库存。

二、现货高升水成交。尽管铝价一路下滑，但是各地区高升水成交持续，下游并未因价格下滑而过多观望，反而随着现货越发紧张，对后期买不到货的担忧增强。

三、市场对供应增加的担忧有点过于激进。从调研数据来看，新产能的投产时间将主要在三季度之后，年内产量贡献有限，更多将体现在2017年。复产在三季度增多将导致四季度的供应出现上升，但复产进度与新投产相比一般较为缓慢，同时企业复产主要参考铝价，若此时铝价跌至12000元/吨甚至更低，铝厂复产积极性将受到打击，据了解，百色银海的复产计划已经延后至四季度。

四、成本稳中微增。笔者近期对煤炭市场进行调研，陕西、内蒙古等地区的坑口煤价均有不同程度上调，优质块煤价格最高涨幅达40元/吨。氧化铝价格高位企稳，后期将跟随铝价走势，目前未见下跌趋势。而铝厂的环保成本增加明显，整体来看，电解铝成本仍有支撑。

五、宏观面来看，改革的同时国家为避免硬着陆，已经表示支持一些短期刺激。

笔者认为，基本面对铝价的强劲支撑将在未来近一个月的时间内体现的更加明显，现货高升水与期货持续下跌形成扭曲行情，因此沪铝即使在短期悲观的气氛下出现回调后期仍有反弹需求，价格涨跌应由市场本身的供需结构决定，炒作注定短暂。